Feu vert du Fonds monétaire international. La déclaration de cette institution de Bretton Woods sur Madagascar lors de la conférence des bailleurs à Paris est réjouissante. « Les premiers résultats dans le cadre de l’accord au titre de la Facilité élargie de crédit (Fec) semblent globalement satisfaisants » annonce le Fmi. D’après cette déclaration, la mise en œuvre de la politique budgétaire et monétaire a été globalement appropriée, même si les pertes de la compagnie nationale d’utilité publique posent toujours des problèmes. Les recettes fiscales sont en bonne voie d’atteindre les objectifs de cette année. Les dépenses devraient, elles aussi, rester conformes aux montants prévus dans le budget, les besoins exceptionnels devant être compensés par des économies. À cet égard, les mesures en cours pour limiter les besoins de transferts à la Jirama sont fondamentales. La mise en œuvre de la politique monétaire a été conforme aux objectifs du programme. La banque centrale a notamment bien réagi face à un assèchement temporaire de la liquidité au troisième trimestre — les producteurs de vanille ayant conservé les liquidités reçues grâce à la hausse exceptionnelle des prix — en menant des opérations d’injections prudentes de liquidité.

Des mesures palpables

Les services du Fmi considèrent que les autorités restent bien engagées pour respecter tous les critères de réalisation quantitatifs de fin décembre. De plus, le programme de réformes structurelles avance également avec, certes, quelques retards par rapport aux objectifs dans le cadre de l’accord au titre de la Fec. Les mesures préalables entreprises dans le cadre du programme appuyé par la Fec étaient axées sur le secteur de l’électricité et la lutte contre la corruption. Par ailleurs, les autorités devraient soumettre au parlement un projet de loi pour améliorer le recouvrement des avoirs dans les affaires pénales (repère structurel pour fin octobre 2016) avant la mi-décembre. « En mars 2017, une mission du Fmi se rendra à Madagascar pour procéder à la première revue du programme appuyé par la Fec» ajoute le Fonds monétaire international.

Renforcer la lutte anticorruption

Si le Fonds monétaire international livre de bonnes impressions de ce genre, cela ne veut pas dire que cette institution de Bretton Woods voit tout d’un bon œil. Des efforts restent encore à faire. Ainsi, le Fmi recommande une amélioration progressive des résultats économiques en 2017, grâce à des mesures macroéconomiques et des politiques structurelles appropriées. La mise en œuvre du programme budgétaire et d’une politique monétaire prudente devrait consolider la stabilité macroéconomique et jeter les bases d’une croissance durable.    La croissance devrait s’accélérer et s’établir à 4,5 % avec le développement des investissements publics et des activités du secteur privé. La croissance du secteur privé ne se fera pas cependant sans une amélioration constante de la stabilité macroéconomique, de la gouvernance et du climat des affaires. La mise en œuvre des réformes prévues visant à renforcer la justice, lutter contre la corruption et résoudre les problèmes du secteur de l’électricité est particulièrement importante pour le climat des affaires. L’inflation, en glissement annuel, devrait demeurer autour de 7 % en 2017, même si le pays doit réabsorber avec prudence l’expansion récente des liquidités.   S’agissant de la politique budgétaire, le projet de loi de finances 2017 est globalement conforme aux cibles et objectifs du programme. Pour que sa mise en œuvre réussisse, il faudra continuer d’améliorer la mobilisation des recettes et la maîtrise des dépenses non prioritaires, et en particulier appliquer résolument les réformes de la Jirama.

Intensification des investissements

Les autorités sont déterminées à maintenir le risque de surendettement de Madagascar à un niveau modéré. Elles cherchent à mobiliser un total de 2,9 milliards de dollars environ dont 1,2 milliard représente des conventions de prêts et de dons principalement dans les secteurs infrastructure, énergétique, agricole et social. Les financements extérieurs contractés depuis le début de l’année 2016 prennent la forme de dons et de prêts concessionnels, à l’exception d’un prêt de 10 millions de dollars contracté à des conditions semi-concessionnelles (mais qui reste largement dans les limites du programme). Les autorités visent en outre à obtenir 1,2 milliard de dollars de prêts concessionnels et 500 millions de dollars de dons supplémentaires. Les services du Fmi jugent que ces projets restent compatibles avec la nécessité d’assurer la viabilité de la dette, à condition qu’ils reposent sur la combinaison prévue de dons et de prêts concessionnels. Les autorités reconnaissent la nécessité de moduler l’intensification des investissements de façon à préserver la viabilité de la dette et la stabilité macroéconomique en cas d’événements imprévus.