Selon la dernière analyse de viabilité de la dette (Avd), le risque de surendettement de Madagascar est passé de faible en 2014 à modéré en 2015, principalement en raison d’une dépréciation du taux de change plus importante que prévue. L’encours de la dette publique totale est passé de 33% du Pib en 2007 à 35,2% et 40,6% du Pib en 2014 et 2015 respectivement. La dette intérieure, qui s’établissait à environ 7,3% du Pib en 2008, a augmenté à 11,4% et 10% du Pib en 2014 et 2015 respectivement, en raison de la réduction des prêts consentis par les partenaires au développement durant la période de crise 2008-13. La dette extérieure est restée stable durant la période 2008-2014 à hauteur de 24% du Pib. L’Avd réalisée par la Bm et le Fmi en novembre 2015 montre que  tous les ratios de l’encours et du service de la dette extérieure sont inférieurs aux seuils respectifs pendant la période de projection de 20 ans (2015-2035). La valeur actualisée du niveau de la dette extérieure de 2014, soit 13% du Pib, devrait atteindre 20% d’ici 2035, niveau bien inférieur au seuil de 30%. Il ressort de cette Avd que le risque de surendettement de Madagascar a été élevé au niveau « modéré » en raison d’une forte dépréciation du taux de change nominal en 2015. Toutefois, cette Avd indique que la dynamique de la dette totale contractée et garantie par l’Etat est soutenable, bien que la faiblesse de la mobilisation des recettes fiscales représente une importante source de vulnérabilité. Ce risque est appelé à augmenter avec le temps car la hausse des paiements d’intérêts -liée à un financement moins concessionnel- progressera plus rapidement que la mobilisation des recettes. Dans le souci d’assurer la soutenabilité et la viabilité de la dette publique, les autorités se sont engagées à réduire dans la mesure du possible, les coûts et les risques liés aux nouveaux emprunts et garanties de l’Etat. La Gpc – Fad permet d’accéder à des ressources non – concessionnelles pour le financement de la reprise économique à des termes intéressants (moindre coût et maturité plus longue). Une loi régissant la dette publique et la dette garantie de l’Etat par le gouvernement central a été adoptée en 2014. Elle permet de délimiter plus clairement les rôles et objectifs de l’Etat en matière de nouveaux emprunts. En accord avec le Fmi, les nouveaux emprunts non concessionnels sont plafonnés à 200 millions de dollars US (base engagement) jusqu’à fin décembre 2016.

Recueillis par FR